小米雷军力挺的铜师傅，估值多次跳水隐情何在？
摘要：
文丨古芳 编辑丨杜海来源丨正经社（ID：zhengjingshe）（本文约为1900字）“小米系”烙印浓厚的铜师傅，5月... 文丨古芳 编辑丨杜海
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约为1900字）
“小米系”烙印浓厚的铜师傅，5月9日提交了招股说明书。最为引人注目的，却变换成了估值令人咂舌的大幅跳水。
铜师傅成立于2013年，以铜作为核心材质制作文创工艺产品。创始人俞光，1972年生，浙江绍兴人，毕业于美术学院，对铜制品情有独钟，致力于向现代世界重构演绎东方美学，2016年凭借“大圣之大胜”铜像众筹超千万元，一战成名，当年实现铜师傅销售额破亿元，如今已是中国铜质文创工艺产品市场总收入最高的品牌，线上客单价超750元。
俞光的另一个已为人熟知的身份，是小米的“骨灰级忠粉”，这为也是其早年为日后雷军的相助埋下的伏笔。
在铜师傅的创业过程中，他对雷军和小米的互联网经营思路研究颇深，比如小米有个“米粉节”，铜师傅也做了类似的“铜粉节”。2017年的铜粉节更是邀请到小米联合创始人黎万强，事后黎万强发了一则朋友圈，让他拿到了在雷军面前路演的机会。
俞光还曾效仿雷军的小米七字诀“专注、极致、口碑、快”，总结出自己的创业八字诀“降维、专注、极致、口碑”。
雷军曾公开称赞：“铜师傅是我们整个小米体系之外最像小米的企业。几乎没有借助小米的任何资源，完全靠对小米模式的相信、领悟与实践，在铜工艺品领域取得了同行难以想象的成绩。”
后来俞光听说，路演结束后雷军和高管开会到凌晨。雷军很感慨：如果小米方法论在如此小众细分的行业也能被验证，那没有任何行业不可以。（编辑旁白：所以雷军后来“胆大妄为”地跨界进入了汽车行业，并以汽车史上最短的时间取得了成功，参见《小米汽车高度升华全局，雷军全生态打法强在哪儿？》）。
2017年至2018年，铜师傅进行了4轮增资，其中，雷军旗下的顺为资本跟小米集团（通过天津金米持股）两度携手进场。
IPO前，俞光持股26.27%，顺为、小米分别持股13.39%和9.56%。
然而，铜师傅的IPO之路却伴随着不少争议与挑战。
从招股书披露的财务数据来看，2022、2023和2024年，铜师傅的年营收分别约为5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元。其中，铜质文创产品占到了大头，均在95%以上。
营收虽然在持续增长，却是连续3年未能突破6亿元大关，净利润也出现较大波动，三年分别为5693.8万元、4413.1万元、7898.2万元。
正经社分析师认为，铜师傅业绩的不够理想可能主要来自于以下几个因素的影响：
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